Markedskommentar Mars 2024
En sterk måned for risikoaktiva
Mars ble en bra børsmåned. Fondsindeksen på Oslo Børs steg med 4,5 % og den Nordiske VINX indeksen steg med 5,5 % (målt i norske kroner). Globalt steg amerikanske S&P 500 med 3,1 % mens verdensindeksen MSCI World steg med 3,4 % (målt i lokal valuta).
Det var bredde i børsoppgangen i mars. I USA var det oppgang for samtlige sektorer i S&P 500. Energi var beste sektor etterfulgt av kraftforsyning, materialer og finans. Dette kommer etter en lang periode med meravkastning for teknologi og kommunikasjonstjenester, drevet av god inntjening og mulighetene innen kunstig intelligens. Også på Oslo Børs og i Norden var det bred børsoppgang med nær alle sektorer i grønt. I Norden ble eiendom, helse og energi beste sektorer i mars.
Nok en god måned for kreditt. DNBs Nordiske High Yield indeks steg med 1,1 % i mars. Kredittpåslagene falt i USA og i Europa. I Norden har det vært god netto tegning i rentefond. Dette har gitt god likviditet og muligheter for bedriftene å finansiere i seg i obligasjonsmarkedet. Svenske eiendomsobligasjoner har hatt særlig god utvikling.
Markedene priser inn færre rentekutt, og sentralbankene blir mer tydelige på når første rentekutt kommer. Ved rentemøte i mars skrev den svenske Riksbanken at styringsrenten trolig kan senkes i mai eller juni, dersom inflasjonsutsiktene holder seg fordelaktige. Svenske (og norske) kroner svekket seg på beskjeden. Svensk inflasjon (CPIF) falt til 2,5 % i februar mot Riksbankens mål om 2 %. Norges Bank gjorde bare marginale endringer i sin rentebane i mars. Prognosen indikerer at styringsrenten blir liggende på 4,5 % til høsten, før den gradvis avtar. På pressekonferansen sa sentralbanksjef Wolden Bache at renten mest sannsynlig kan kuttes i september. For Eurosonen sa ECB-president Lagarde på sin pressekonferanse at det er god progresjon mot inflasjonsmålet, men at man trenger mer data. Man vet «litt mer» i april og «mye mer» i juni. Markedet tolker dette som rentekutt i juni fra den europeiske sentralbanken. I USA har kommunikasjonen vært mer blandet fra FED-sjefen og hans guvernører. Siste datapunkter på inflasjon var ikke like tydelige. FED skriver de trenger «greater confidence» på at inflasjonen faller varig til målet om 2 % før renten kuttes. Markedet priser nå inn betydelig færre rentekutt enn da året startet. Ved starten av 2023 priset markedet inn 1,75 % lavere styringsrente i USA ved starten av 2025, mens markedet nå priser inn 0,85 % lavere styringsrente ved starten av 2025.
Kronen svekket seg. Svenske kroner svekket seg med 2,7 % og norske kroner svekket seg med 1,9 % mot amerikanske dollar i mars. Medvirkende årsaker kan være signaler om tidligere rentekutt i Sverige og fortsatt usikkerhet rundt tidslinjen for rentekutt i USA. Lange statsrenter falt litt denne måneden. Norsk 10-års stat falt til 3,6 % fra 3,8 %. Amerikansk 10-års stat falt til 4,2 % fra 4,3 %.
Oljeprisen tok fart i mars. Brent-oljen steg til 87 dollar per fat fra 81 ved utgangen av februar. En forventet bygging av globale oljelagre i 1. kvartal har i stor grad uteblitt. Dette indikerer bedre fysisk balanse i oljemarkedet. Metallpriser som kobber og aluminium steg med henholdsvis 4 % og 5 % i mars, mens jernmalm for Kina-levering falt med 16 %. Prisene på mais og soya steg i mars, men har vært fallende siste halvannet år. Andre matvarepriser viste blandet utvikling; prisen på ris falt, mens kakaoprisen steg betydelig etter svak høsting i Vest-Afrika.
Global BNP-vekst har overrasket på oppsiden. Ifølge IMF var global BNP-vekst på 3,1 % i 2023, høyere enn estimatet ved inngangen til året. For 2024 forventes også en global vekst på 3,1 %. Forventningsindikatorer for industrien viser generelt en forbedring, men enkelte steder fra svake nivåer. Amerikansk industri ISM steg til 50,3 i mars, fra 47,8 i februar. Kinesisk Caixin industri PMI steg til 51,1 fra 50,9 foregående måned. Amerikanske inflasjonstall får stor oppmerksomhet. For februar var amerikansk CPI inflasjon 3,2 % år/år, opp fra 3,1 % foregående måned og marginalt over 3,1 % konsensus. Kjerneinflasjonen var 3,8%, ned fra 3,9 % foregående måned, men marginalt over 3,7 % konsensus.
Latest news
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Resultatsesong og nye analysemetoder med AI
Årets siste resultatsesong er historie og forvalterteamet har som alltid hatt møter med mange selskaper, og store mengder data har blitt prosessert på kort tid. For å oppsummere resultatene har Albert Collett fått besøk av forvalterne Alexander Larstedt Lager og Arild Huitfeldt, i tillegg til data scientist Ola Kirkerud som forteller hvordan AI benyttes til å effektivisere analysejobben for forvalterteamet.
Arctic Asset Management - Markedskommentar oktober 2024
De store aksjemarkedsindeksene, inkludert verdensindeksen (MSCI World), den nordiske (Vinx-indeksen) og amerikanske S&P 500, kom inn på den negative siden av streken i oktober etter et betydelig fall siste uken. Usikkerheten har økt med en åpen sluttspurt i det amerikanske valget og en betydelig økning i amerikanske langrenter i oktober. Oslo Børs ga positiv avkastning (i NOK) i oktober.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Resultatsesongen, hett kredittmarked, USA og valget
I denne utgaven av Midt i Måneden har Albert Collett fått besøk av renteforvalter Cathrine Foyn og aksjeforvalter Ole Dahl. Sammen tar de en runde på det brennhete kredittmarkedet, USA og det forestående valget, og resultatsesongen så langt.
Arctic Asset Management - Markedskommentar september 2024
Inflasjon og rentekutt, geopolitiske spenninger og stimulansepakker i Kina preget aksjemarkedene i september. Amerikanske aksjer steg med 2,0 % (S&P 500 USD), godt hjulpet av det første rentekuttet, mens Oslo Børs (OSEFX NOK) falt med 1,2 % på grunn av svakere sentiment i energisektoren. Globalt steg MSCI World Index (NOK) med 1,5 %. MSCI Emerging Markets (USD) steg med 6,5 %, drevet av en oppgang på 23,5 % i det kinesiske markedet, målt ved MSCI China (USD). Norden hadde en svak utvikling i september, med et fall på 3,1 % målt ved VINX-indeksen (NOK).
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Er det salg på Oslo Børs?
Oslo Børs er meget attraktivt priset sett opp mot andre globale markeder med en PE på 11 og høy avkastning på kapitalen, men hva skjer når globale renter og oljeprisen faller?
I studio har Albert Collett fått besøk av Arild Huitfeldt og Alexander Larsted Lager for å snakke om hvilken påvirkning renter og energipriser har på Oslo Børs, og hvor vi skal fremover.
Arctic Asset Management - Markedskommentar August 2024
De store børsindeksene vendte tilbake til positivt territorium i august, etter et krakk forårsaket av reverseringen av den japanske carry-traden kombinert med svake arbeidsmarkedstall i begynnelsen av måneden. Mens den nordiske Vinx-indeksen, verdensindeksen og den amerikanske S&P 500-indeksen hadde positiv avkastning, gikk Oslo Børs noe ned.